股市分析:浦发银行报表的两个细节探讨!

2019-05-04 14:57 来源:未知 作者:百人牛牛1
股市分析:浦发银行报表的两个细节探讨! 

我们不想就浦发银行的具体业务进行过细讨论,我们今天讨论两个报表细节,

新金融工具调整下的减值准备金余额

从数据看,浦发银行2018年末减值准备金余额从年初的907.47亿增加147.95亿至1055.42亿。拨备覆盖率从132.44%提升至154.88%。但因为新金融工具调整,2018年1月1日的减值准备调整为1059.35亿。也就是说,2018年末,浦发的减值准备金余额下降了3.93亿。拨备覆盖率也几乎没有增长。

核销还是记为不良?

2017年末浦发银行不良贷款余额685.19亿,2018年末下降至681.43亿,2019年3月末继续下降至680.58亿,一切看着是那么地舒服!

但浦发银行2018年核销掉的坏账高达612.9亿,占(当年计提583.83亿+转回前一年核销37.48亿=621.31亿)的98.65%,同期招商银行是38.88%。也就是说,浦发银行将计提的减值损失几乎100%核销掉了。这样做账的好处就是没有增加减值准备金的负担。如果浦发银行按招商银行的38.88%比例核销,只能核销掉621.31亿*38.88%=241.57亿的坏账,年末不良贷款余额将不是681.43亿,而是681.43+612.9-241.57=1052.76亿,对应1055.42亿的准备金,拨备覆盖率下降至100.25%。

让我们看看招商银行2018年的数据吧!

不良贷款余额536.05亿,准备金余额1920亿,拨备覆盖率358.18%。

浦发银行的一季度核销?

浦发银行没有告诉我们2019年1季度的核销金额。但我们估计少不了。2019年3月末,浦发银行准备金余额1089.34亿,只比年初1055.42亿增加了33.92亿。但2019年1季度,浦发银行的减值损失180.07亿。这146.15亿中的大部分应该是一次性核销掉的坏账。

而招商银行2019年3月末准备金余额2020.86亿,比年初的1920亿增加100.86亿。2019年1季度,招商银行的减值损失168.11亿,也就是说核销掉的坏账不会超过67.25亿。我们注意到,2019年1季度,招商银行不良贷款余额增加了20.4亿,如果招商银行像浦发银行一样核销掉这20.4亿,在拨备覆盖率363.17%不变的情况下,将释放53.68亿的税前营业利润。我们将看到这样的数据,招商银行税前营业利润384.2亿,同比2018年1季度292.72亿增长31.25%。

应该说,浦发银行远远没有复苏。招商银行相对于其它银行优势明显。这种相对优势,远远不是报表的数字能够体现!

浦发银行靓丽的一季报

2019年1-3月份,浦发银行营业收入500.84亿,同比增长27.02%,归属于上市公司股东净利润164.59亿,同比增长15.06%。

两位数的收入和净利润增长,同时不良贷款余额兄681.43亿下降至680.58亿,不良贷款率从年初的1.92%下降至1.88%,拨备覆盖率从年初的154.88%提升至160.06%。一切显示,浦发银行没有想象地那么差。

而对应的是招商银行2019年1-3月份收入仅同比增长12.14%,净利润仅增长11.32%。不良贷款余额从536.05亿提升20.4亿至556.45亿,拨备覆盖率也仅比年初提升4.99个百分点至363.17%。市场认为,你们看好的招商银行也没有想象地那么好啊!

再对应招商银行近8800亿市值和不足3500亿的浦发银行。市场用实际行动投票了。五一节最后一天,招商银行股价下跌2.49%至34.45元,浦发银行大涨4.27%至11.97元。

浦发银行的2018年拐点?

浦发银行2018年税前营业利润653.43亿,同比2017年702.75亿下降7.02%。

但我们注意到,2018年浦发银行的拨备覆盖率提升22.44个百分点(从132.44%提升至154.88%),对应681.43亿不良贷款,拨备在2018年增加了152.91亿。而2017年拨备覆盖率从169.13%下降36.69个百分点至132.44%,对应2017年末685.19亿不良贷款余额,拨备覆盖率下降了251.4亿。

考虑拨备增减原因,2018年浦发银行拨备变化前税前营业利润达到806.34亿,同比2017年451.35亿增长78.65%。浦发银行在2018年是不是迎来了资产质量的拐点呢?


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